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加密货币

以BTC为例,深度探究数字货币在平衡资金投入组合中的角色

作者:admin 2021-09-09 我要评论

编译|Bite@火星财经传统的60/40基准资金投入组合是将60%分配给股票,将40%分配给债券,它会按期重新平衡,以便在...

1.低额配置,高波动性

伴随14万亿USD的全球债券收益率为负,其他资产与债券角逐多元化用途已降至最低门槛。因此,数字货币缺少现金流或收益已不再是让人担心的问题,黄金也是这样。BTC是第一个数字货币,现在市值最大,其风险调整后的回报率非常高,基本上与传统资产无关。但BTC的历史非常短,波动性非常大,因此非常难评估BTC在多资产组合中能发挥多大有哪些用途。

尽管BTC波动性高,但与标准普尔500指数和美国10年期债券相比,BTC的风险调整回报率更高,与BTC与其他资产之间相对较低的有关性带来的多样化优势。

然而,BTC对资金投入组合最强贡献源于2021年、2021年和去年在新冠后的反弹。其实自2014年以来,BTC事实上常常在股票缩水期间下跌,如2021年、2021年和2021年1季度。伴随股市缩水,加上BTC的高波动性,最后在资金投入组合中也有优势存在。BTC在资金投入组合中只有5%,但却推进资金投入组合大约20%的波动性,而美国10年期债券只贡献了2%,这对于机构资产资金投入组合来讲,高波动性也限制了风险资金投入者的潜在分配方案。

BTC在2021年、2021年和新冠危机的强劲反弹表现

2.未经测试的关联性,高风险

为了评估资金投入组合中BTC将来多样化收益,资金投入者需要知道BTC与宏观基本面、情绪和其他资产之间在整个周期中的联系。但BTC历史太短,没办法涵盖整个商业周期或高通胀时期,所以现在还不了解BTC上涨和利率冲击时期会有哪些表现。但在2021年初新冠危机期间,BTC与其他资产有关性变高。

BTC的少量配置增强了60/40的资金投入组合

自2021年年初以来,BTC与传统资产的有关性第三降低,BTC仍然与USD呈负有关。虽然目前确定还为时过早,但这表明资金投入者正在将BTC作为货币贬值的对冲工具,像黄金或更广泛实物资产。

直到近期,BTC和其他资产之间的关联度低且不稳定

尽管BTC存在有关性,但从多样化的角度来看,这可能是件好事,首要条件是BTC回报具备可预测性,在风险调整的基础上,既可预测又有吸引力。鉴于BTC有限提供量,其价格应该主要取决于资金投入者的需要和价值。但到现在为止,资金投入者的需要好像与资产本身有关,而非宏观原因;BTC在散户资金投入者与机构入场后推进了价格上涨,而监管和税收等方面影响,其价格急剧下挫。所以,在驱动原因没更明确的背景状况下,BTC将来风险回报仍然非常难预测。

BTC高收益、高风险

可以说,BTC的波动性比其有关性和回报更稳定,但处于特别高的水平。虽然通常来讲,产品由于提供量不拥有弹性,总是比金筹资产更不稳定,需要总是对价格也不敏锐,但BTC的价格波动一直特别极端,一个月内有>50%的缩水,从高峰到低谷的跌幅达到80-90%。在2021年,每一个月都有特别大的回调出现,1月-26%,2月-25%,3月-15%,4月-22%。但在这种高风险的同时,BTC带来了强劲的回报,价格在4月达到了历史最高点。1971年布雷顿森林体系崩溃后,黄金也出现了类似的高波动性和大幅反弹。但在美国私人资金投入者允许接触黄金条例颁布后,波动性和回报率最后降低。假如当市场成熟时,同样的状况可能发生在数字货币上。

4.BTC:不完全是一个安全的避风港

3.BTC从诞生开始就随着高风险

概要

到现在为止,BTC的市场规模和买卖量在整个资金投入市场上占比都非常小。并且在归类上觉得是具备资产组合策略分配的另类资金投入类别。伴随BTC的增长和成熟,与愈加多的资金投入者研究它持有它,将来可能会成熟到变成一个独立的资产类别。

资金投入者是不是应将BTC纳入其资金投入组合,取决于风险承受能力、资金投入目的和其他原因。对于那些觉得数字货币合适资金投入的人而言,建议考虑少量配置,并分散持有多种主要数字货币。

编译 | Bite@火星财经

传统的60/40基准资金投入组合是将60%分配给股票,将40%分配给债券,它会按期重新平衡,以便在重新平衡每种资产类别的增长或缩减时维持这一比率。

近年来,因为债券收益率减少,与通货膨胀上升的风险增加,平衡的资金投入组合已经变得不平衡了,这也引发了大家寻求多元化资金投入工具,达成多资产组合缓冲利率冲击。从资金投入组合的角度来看,一项出色的资产应具备可观的风险回报和低资产有关性,最好两者都有。在过去的35年里,债券起到了如此有哪些用途,它不只提供了有吸引力的风险回报,同时与股票呈负有关关系。

资产中应该配置BTC吗?这可能是大多数人心中的疑问。本文以BTC为例,对于看好数字货币前景的资产配置资金投入者来讲,探究数字货币在平衡资金投入组合中怎么样饰演角色。

BTC一年波动率

BTC的高波动性会使其成为不靠谱的宏观对冲工具,尤其是在短期内,还会增加平衡资金投入组合的风险。与股票和债券相比,BTC的回报在每月与每天的基础上也愈加不稳定,既有大幅持续下跌,也有上涨。对于BTC高波动性资产,资金投入者需要在降低时买入,反弹时卖出,但频繁买卖可能会致使资产缩水。

来自机构的阻力

机构资产配置者在评估BTC资金投入时还需要考虑其他原因。第一,数字货币的整体规模和流动性非常小;全球金筹资产的市场价值大约为200万亿USD,黄金市场价值接近11万亿USD,而BTC的市场价值只有7000亿USD。而且,伴随海量其他较小的数字货币存在,与可能推出更多数字货币,挑选出色的数字货币至关要紧。第二,推广托管和买卖方风险可能难以管理,而且本钱高昂。第三,因为缺少透明度和对挖矿碳足迹的担心,挖矿可能会有更多监管,这给资金投入者带来非常大的不确定性。所有这部分原因都可能减缓机构资金投入者的广泛使用。

参考文章:

Mueller Glissmann: The role of crypto in balanced portfolios

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